Напишем:


✔ Реферат от 200 руб., от 4 часов
✔ Контрольную от 200 руб., от 4 часов
✔ Курсовую от 500 руб., от 1 дня
✔ Решим задачу от 20 руб., от 4 часов
✔ Дипломную работу от 3000 руб., от 3-х дней
✔ Другие виды работ по договоренности.

Узнать стоимость!

Не интересно!

Известные экономисты

Филип Котлер

Адам Смит

Джон Мейнард Кейнс

Милтон Фридман

Оценка экономической целесообразности привлечения заемных средств. (эффект финансового рычага).

Оценка эк-кой целесообразности привлечения заемных средств. ЭФР,

Привлекая заемные средства пр-е решает 2 задачи:

1.    Минимизировать финансовый риск

2.    Увеличить рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств.

Целесообразность привлечения заемных средств определяется с помощью эффекта «финансового рычага». Суть – финансовый рычаг характеризует использование пр-ем заемных средств, который влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

ЭФР = (1-Нп) (ЭР-ПК) * (ЗК/СК), где

ЭР – экономическая рентабельность

ЭР = (Прибыль до налогообложения + % за кредит) / средняя величина активов П.

ПК - % за кредит

1.    (1-Нп) – налоговый корректор

2.    (ЭР-ПК) – дифференциал финансового рычага

3.    (ЗК/СК) – плечо финансового рычага

Каждый элемент играет определенную роль.

1 – показывает в какой степени проявляется ЭФР в связи с различным уровнем налогообложения прибыли (небольшое влияние). Используется в следующих случаях:

·       Если по различным видам деятельности пр-я установлены дифференцируемые ставки налогообложения прибыли

·       Если пр-е использует налоговые льготы по прибыли

·       Если дочерние фирмы пр-я осуществляют свою деятельность в свободных эк-ких зонах

·       Если дочерние фирмы пр-я работают в государствах с более низким налогом на прибыль

2 (леверидж = рычаг) – является основным элементом, который формирует положительный эффект от привлечения заемных средств. Чем выше значение дифференциала, тем выше рентабельность собственных средств.

На дифференциал влияют следующие факторы:

При ухудшении конъюнктуры финансового рынка стоимость заемных средств возрастает и может превысить уровень валовой прибыли пр-я

Если ухудшается конъюнктура на товарном рынке, то сокращается объем реализации продукции и => размер валовой прибыли пр-я. Поэтому дифференциал может быть сведен к 0.

Увеличение доли заемного капитала пр-я приводит к увеличению риска  банкротства пр-я, что заставляет кредиторов повышать процентную ставку за кредит. Дифференциал => к ).

3 – характеризует сумму заемного капитала, используемого пр-ем в расчете на 1 единицу собственного капитала. Его значение в том, что оно ускоряет положительный или отрицательный эффект, связанный со значением дифференциала. При положительном значении дифференциала любой прирост плеча финансового рычага будет вызывать еще больший прирост коэффициента рентабельности собственного капитала и наоборот.

Вывод из формулы финансового рычага – пр-ю выгодно привлекать заемные средства до тех пор, пока эти займы будут увеличивать значение уровня эффекта финансового рычага. Если значение уровня ЭФР начинает уменьшаться, то пр-ю следует прекратить внешние заимствования.